Efectele crizei subprime se vor diminua in a doua jumatate a lui 2008, spun analistii Erste Bank

Cel mai recent raport de cercetare al Erste Bank prezinta estimarile evolutiilor economice si ale pietei de capital, in contextul in care efectele crizei subprime se vor diminua in a doua jumatate a lui 2008, se arata intr-un comunicat al bancii.rnrn• Zona Euro: Se estimeazã cã inflatia va rãmâne în jur de 3%, dar va scãdea spre 2% în a doua jumãtate a lui 2008.rn• SUA: Este posibil ca Rezerva Federalã sã reducã rata dobânzii, pentru a stabiliza situatia.rn• Europa Centralã si de Est: Regiunea va asista la un fenomen de temperare a economiilor, fapt datorat în principal ciclicitãtii. Persistã în continuare potentialul de stabilizare pentru valutele re-gionale.rn• Piata obligatiunilor: Tensiunea de pe piatã se va diminua în al doilea trimestru, iar primele de risc vor scãdea.rnrnZona EurornrnEconomia Zonei Euro este sustinutã de rate înalte ale ocupãrii fortei de muncã, venituri corporative solide, câstiguri ale productivitãtii si un trend ascendent continuu pe pietele emergente.rnrnSe estimeazã cã actuala miscare ascendentã îsi va încetini ritmul doar într-o micã mãsurã, ajungând la aproximativ 2%. Din cauza preturilor mai ridicate pentru energie si produse alimentare, se estimeazã cã rata inflatiei va rãmâne în jur de 3% în prima jumãtate a lui 2008, previzionându-se o scãdere cãtre 2% în a doua jumãtate a anului.rnrn“Decidentii politicii monetare sunt astfel blocati între incertitudinea economicã si turbulentele de pe piata de capital, pe de o parte, iar pe de altã parte – de riscul tot mai mare al inflatiei,”, spun analistii Erste Bank. “Dupã estimãrile noastre, Consiliul guvernatorilor BCE nu va modifica principalele rate ale dobânzii în a doua jumãtate a anului, dar acestea vor fi mãrite în al patrulea trimestru, pe mãsurã ce efectul crizei creditelor va deveni mai clar”, adaugã aceiasi analisti.rnrnrnSUArnrnEste de asteptat ca pe piata imobiliarã din SUA corectia sã continue. În final, acest fenomen va deter-mina o scãdere a preturilor locuintelor si va îngreuna cresterea economicã în urmãtoarele trimestre. Situatia va fi în continuare accentuatã de incertitudinile legate de mãsura în care institutiile financiare din SUA vor fi nevoite sã anuleze mai multe împrumuturi. rnrnSunt sanse ca aceste conditii sã rãmânã încordate în primul trimestru al anului viitor, când ajustarea ratelor dobânzii va aduce un nou val de neîndeplinire a obligatiilor financiare rezultate din credite ipote-care. În prezent, piata financiarã se concentreazã în mare parte asupra Rezervei Federale si este posi-bil ca reducerile ratei dobânzii sã fie operate pur si simplu pentru a stabiliza situatia.rnrn“Estimãm cã dolarul american îsi va reveni anul viitor. Asteptãrile pietei în privinta reducerii ratei dobân-zii în SUA par sã fie exagerate, iar slãbirea dolarului din ultimele luni pare sã fi determinat mai multi jucãtori de pe piatã sã vândã dolari acum, în loc sã îi vândã anul viitor”, spun analistii Erste Bank.rnrnrnEuropa Centralã si de EstrnrnÎn ceea ce priveste Europa Centralã si de Est, analistii Erste Bank estimeazã cã economiile din regiune se vor tempera, motivul fiind cu precãdere ciclicitatea. Preturile pentru energie si produse alimentare rãmân ridicate, iar cresterea economicã se mentine relativ puternicã.rnrn“Estimãm cã existã în continuare potential de stabilizare pentru valutele din regiune, cel putin în limita orizontului de 12 luni, cãci majoritatea tãrilor va aplica o politicã monetarã mai restrictivã, desi conditiile de bazã vor varia considerabil de la o tarã la alta. Ungaria si Slovacia vor fi exceptiile,” spun analistii Erste Bank. “Dezvoltarea economiei Ungariei va fi încã influentatã în mare parte de mãsurile pentru reducerea deficitului de cont curent si deficitului bugetar, cu ajutorul cãrora rata dobânzii si inflatia se vor diminua treptat. În Slovacia, politica monetarã va fi în mare parte determinatã de decizia intrãrii în UME în 2009”, continuã analistii.rnrnrnPiata obligatiunilorrnrn“Credem cã criza bancarã va fi cea mai mare sursã de risc pentru dezvoltarea spread-urilor pe piata obligatiunilor corporative în euro, în anul urmãtor. În general, considerãm cã aceastã crizã pe pietele financiare va continua în primul trimestru al lui 2008 – în consecintã, spread-urile ar trebui sã rãmânã volatile si la un nivel ridicat,” spun analistii Erste Bank.rnrnÎn prezent, obligatiunile guvernamentale primesc un bonus de garantie si un bonus de lichiditate, ceea ce a fãcut ca preturile sã sarã în aer. Se estimeazã cã evaluãrile vor reveni la normal, în contextul în care criza creditelor se va tempera. Se previzioneazã cã veniturile vor creste din nou pe parcursul anu-lui, ajungând în final la nivelul de dinaintea crizei, în toamna lui 2008. rnrnNivelul veniturilor pe piata obligatiunilor din SUA sunt stabilite în functie de criza de încredere din secto-rul financiar. Desi mai lent la început, se estimeazã cã prima de risc rezultantã din aceastã situatie se va diminua în cursul primelor douã trimestre.