Analistii se asteapta ca BNR sa mentina neschimbata dobanda, la 9,5%

Autor: Bancherul.ro
2008-05-06 09:29

Majoritatea analistilor mizeazã pe mentinerea dobânzii cheie în urma sedintei de marti a BNR, dar cresterea preturilor la gaz si electricitate ar putea alimenta un vârf al inflatiei în iulie, presiuni pe care banca centralã le-ar putea semnala printr-o majorare de 0,25 puncte procentuale.

O nouã majorare a dobânzii de politicã monetarã în cadrul sedintei Bãncii Nationale a României (BNR) de marti, 6 mai, este putin probabilã deoarece efectul acesteia ar apãrea cu întârziere de câteva trimestre, fãrã a putea influenta revenirea pe o pantã descendentã a inflatiei, cred cei mai multi dintre analisti.

În plus, o majorare cu 0,5 puncte procentuale, de la nivelul actual de 9,5% al ratei dobânzii de politicã monetarã, ar marca atingerea pragului psihologic de 10%, ceea ce ar putea inflama asteptãrile inflationiste.

Pe de altã parte, amânarea cresterii preturilor administrate, în special la gaz si electricitate, din aprilie pentru începutul lui iulie, ar putea determina noi accelerãri ale inflatiei, care ar putea atinge astfel un vârf în iulie, contrar previziunilor anterioare ale bãncii centrale si ale pietei, care indicau cã nivelul maxim al inflatiei anuale - de 8,63% - a fost deja atins în martie.

Mentinerea dobânzii cheie la 9,5% ar putea semnala finalul ciclului de întãrire a politicii monetare, început în octombrie 2007

BNR a majorat, începând cu 31 octombrie 2007, de cinci ori dobânda de politicã monetarã, de la 7% la 9,5%.

"Ne asteptãm ca dobânda de interventie sã fie mentinutã la nivelul de 9,5% în sedinta de politicã monetarã din 6 mai. Aceastã decizie va avea ca primã consecintã o diminuare a incertitudinii cu privire la finalul ciclului de întãrire a politicii monetare", a declarat Lucian Isar, directorul executiv al departamentului "Piete Globale" de la Bancpost.

În consecintã, economistii de la Bancpost îsi mentin previziunile pentru cursul de schimb, pe care îl vãd fluctuând între 3,30 si 3,80 lei/euro în cel putin 90% din zilele rãmase pânã la sfârsitul anului, cu o volatilitate mai scãzutã, de 10-12%, fatã de 12-14% în perioada anterioarã.

În plus, ei estimeazã o diminuare a diferentei între dobânda la depozitele overnight plasate (ROBOR) la trei luni si dobânda de referintã, de la peste 3 puncte procentuale la sub un punct procentual.

Economistul sef al Bãncii Comerciale Române (BCR), Lucian Anghel, estimeazã cã BNR va mentine dobânda cheie la nivelul de 9,5% si aduce ca principale argumente nivelul ridicat al dobânzilor din piata interbancarã, peste cel al dobânzii cheie, impactul marginal pe care o nouã urcare a dobânzii de politicã monetarã l-ar avea asupra temperãrii inflatiei în perioada urmãtoare, evolutia favorabilã a cursului de schimb si nevoia BNR de a vedea impactul mãsurilor deja luate si de a gândi politica monetarã pe termen mai lung.

Pe de altã parte, Anghel nu exclude adoptarea de mãsuri administrative, cum a fost cazul majorãrii provizioanelor la creditele în valutã, votatã în sedinta din februarie 2008.

"Dobânzile interbancare sunt peste 10% si, tinând cont cã acestea influenteazã mai mult dobânzile la credite si depozite decât dobânda cheie, o nouã majorare a acesteia din urmã nu ar avea un efect semnificativ. În plus, BNR se va uita mult si la evolutia pe termen mai lung, iar o nouã majorare s-ar manifesta la nivelul maxim abia peste câteva trimestre, în conditiile în care credem cã inflatia a atins deja vârful în martie", a declarat Lucian Anghel, pentru NewsIn.

În acest sens, Anghel a dat si exemplul altui stat din regiune, Cehia, unde banca centralã a mentinut dobânda de politicã monetarã sub nivelul celei a Bãncii Centrale Europene (BCE), de 4%, în ciuda faptului cã inflatia a depãsit 7%, tocmai deoarece banca centralã se concentreazã pe un orizont mai îndepãrtat, a mai explicat economistul sef al BCR.

Presedintele Chartered Financial Analyst (CFA), Dragos Cabat, mizeazã, de asemenea, pe mentinerea dobânzii de politicã monetarã în urma sedintei Consiliului de Administratie al BNR de marti, în conditiile în care estimeazã cã inflatia a atins nivelul maxim în martie, urmând sã se plafoneze în apropierea acestuia pânã la jumãtatea anului.

Vârful inflatiei s-ar putea muta din martie în iulie, din cauza amânãrii scumpirilor la gaze si electricitate

Economistul sef al Raiffeisen Bank România, Ionut Dumitru, estimeazã cã BNR va pãstra dobânda cheie la 9,5%, spunând cã o majorare cu un sfert de punct procentual ar avea "mai mult un impact simbolic decât unul real", în timp ce o urcare cu 0,5 puncte procentuale ar marca trecerea la un nivel psihologic al dobânzii de politicã monetarã, de 10%, ceea ce ar alimenta anticipatiile inflationiste.

"Nivelul de 9,5% ar trebui sã fie maxim în acest an, dacã nu se produce vreo surprizã pe partea de preturi administrate. În functie de amploarea acestor scumpiri, am putea asista la formarea unei noi cocoase a inflatiei în iulie", a explicat Dumitru, care îsi mentine însã scenariul pentru a doua jumãtate a lui 2008, când inflatia anualã ar trebui sã se tempereze, posibil sub 6% în decembrie.

O parte dintre analisti se astepta însã la majorarea cu 0,5 puncte procentuale în sedinta din mai, pânã la 10%, prognozã temperatã însã de comentariile guvernatorului BNR, Mugur Isãrescu, care a semnalat cã politica monetarã este suficient de restrictivã si cã un nivel prea ridicat al dobânzii cheie ar pune presiuni de apreciere pe leu.

Unii analisti si-au temperat asteptãrile de majorare a dobânzii cheie în mai, dar vãd loc de urcare în lunile urmãtoare

"O majorare cu 0,25 puncte procentuale a dobânzii cheie ar avea mai mult rol de semnal, în contextul accentuãrii îngrijorãrilor privind inflatia. BNR are, probabil, mai multe date despre majorarea preturilor administrate, amânatã pentru 1 iulie. În functie de acestea, am putea vedea un vârf al inflatiei în iulie", a declarat Nicolaie Alexandru-Chidesciuc, senior economist al ING Bank România, perntru NewsIn.

El a adãugat cã o scumpire cu 10% a pretului gazului ar determina un nivel de aproximativ 8,9% al inflatiei anuale în iulie.

Economistul de la ING spune, însã, cã un efect de bazã favorabil în a doua parte a anului, determinat de nivelul ridicat al inflatiei lunare de anul trecut, ar ajuta la temperarea inflatiei, posibil la 6,5% la sfârsitul lui 2008.

Analistul Credit Europe Bank (CEB), Georgiana Constantinescu, care estima anterior o majorare cu o jumãtate de punct procentual, si-a modificat prognoza, mizând în prezent pe o urcare mai redusã, la 9,75%, în contextul ultimelor date economice.

În plus, Constantinescu spune cã este putin probabil sã asistãm la o coborâre a dobânzii cheie, chiar si în a doua parte a anului.

"Existau temeri, subliniate si de guvernatorul BNR, referitoare la o nouã apreciere nesustenabilã a leului, pe fondul unor eventuale majorãri ale dobânzii cheie. Faptul cã leul a reactionat slab înainte de Paste, când o apreciere a monedei nationale era favorizatã de mai multi factori, demonstreazã cã este în continuare loc de majorãri ale dobânzii de politicã monetarã, fãrã a aduce presiuni substantiale de coborâre a cursului de schimb", a mai spus Constantinescu.

• Tipareste detalii
• Trimite pe mail
• Facebook
• Twitter
• Google
• Vizualizari: 878

Comentarii

Nume *:

E-mail *:
(nu se afiseaza pe site)
Subiect:
*
Comentariu:



Tastati codul din imagine (doar cifre)